El reciente anuncio del Gobierno Nacional de suspender la regla fiscal durante los próximos tres años marca un punto de inflexión en la política económica del país. Esta decisión, tomada a través de la llamada cláusula de escape, responde a un déficit fiscal que supera el 7 % del PIB y a las dificultades para reducir el gasto público sin afectar programas sociales claves.
Sin embargo, aunque esta medida busca ganar tiempo para estabilizar las finanzas del Estado, ha generado incertidumbre en los mercados financieros, alertas entre los gremios económicos, y preocupación en los sectores productivos por su posible impacto en el costo del crédito, la inflación y la inversión extranjera.
En RMC analizamos sus posibles efectos para las empresas y compartimos algunas recomendaciones para prepararse estratégicamente.
¿Qué es la regla fiscal y por qué se está suspendiendo?
La regla fiscal es una herramienta que limita cuánto puede gastar el Gobierno en relación con sus ingresos, con el fin de garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas. En Colombia, esta regla existe desde 2011, y fue actualizada en 2021 con nuevos parámetros que permiten cierta flexibilidad en contextos excepcionales.
En este caso, el Ministerio de Hacienda decidió activar la cláusula de escape alegando que el país enfrenta un deterioro en sus ingresos, presiones sobre el gasto social, y altos costos derivados de subsidios a los combustibles y el servicio de deuda. Esto le permitirá al Estado operar con un déficit más alto del permitido sin incurrir en sanciones legales o comprometer la ejecución presupuestal.
El costo de endeudarse será mayor
Uno de los efectos más inmediatos de suspender la regla fiscal es el aumento de la percepción de riesgo por parte de los mercados internacionales. Esto significa que para Colombia será más caro obtener recursos mediante deuda, ya sea interna o externa.
- El Gobierno anunció que recurrirá a la emisión de bonos internacionales por más de USD 2.400 millones, además de créditos con organismos multilaterales por más de USD 1.000 millones.
- A medida que los inversionistas perciben un mayor riesgo fiscal, las tasas de interés suben, no solo para el Estado, sino también para empresas y personas naturales que acceden al sistema financiero.
Para el sector privado, esto se traduce en mayores costos para financiar operaciones, expandirse o cubrir necesidades de capital de trabajo.
Impacto en el tipo de cambio y la inflación
Otra consecuencia directa es la presión sobre el tipo de cambio. Desde el anuncio, el dólar en Colombia ha superado los $4.200, impulsado por la salida de capitales y la incertidumbre sobre el rumbo fiscal.
Cuando el peso se deprecia:
- Aumenta el precio de bienes importados: materias primas, maquinaria, insumos tecnológicos, medicamentos.
- Esto genera presión inflacionaria, afectando los costos de producción de las empresas y el poder adquisitivo de los consumidores.
- El Banco de la República podría verse obligado a ajustar las tasas de interés para controlar la inflación, lo cual encarecería aún más el crédito.
En ese sentido, el impacto no es solo macroeconómico, sino que se siente directamente en las decisiones operativas de las empresas, desde la fijación de precios hasta la planeación financiera.
Confianza y atracción de inversión: señales mixtas
Cuando un país suspende una regla fiscal sin una crisis evidente —como una pandemia o una guerra—, los mercados tienden a reaccionar con cautela. La credibilidad institucional es clave para atraer inversión extranjera y mantener tasas competitivas
- Expertos y calificadoras de riesgo han señalado que esta medida podría debilitar la reputación fiscal del país.
- El Consejo Gremial Nacional ha manifestado su preocupación, indicando que esta decisión equivale a una reforma tributaria de facto sin debate en el Congreso.
- Inversionistas extranjeros podrían postergar decisiones de entrada o expansión hasta que el panorama esté más claro.
Desde una perspectiva empresarial, esto significa un entorno más volátil para atraer recursos, negociar alianzas o desarrollar nuevos proyectos.
¿Cómo afecta a las empresas colombianas?
Este nuevo entorno puede generar efectos concretos en el corto y mediano plazo:
La suspensión de la regla fiscal marca un cambio de rumbo en la política económica del país, con implicaciones que van más allá del sector público. Si bien busca mantener la inversión social y dar tiempo para reorganizar las finanzas, también genera incertidumbre sobre el comportamiento futuro del dólar, la inflación y el acceso al crédito.
